Spin-off i split-off to elementy dezinwestycji, która polega na podzieleniu firmy lub sprzedaży jej części innej firmie, co prowadzi do powstania odrębnego oddziału.
Podział vs Podział
ten różnica między spin-off a Split-off polega na tym, że w przypadku wydzielenia spółka dominująca rozdziela akcje spółki zbywanej wśród dotychczasowych udziałowców, podczas gdy w przypadku podziału akcje spółki zbywanej są przenoszone na spółkę dominującą.
W wydzieleniu akcjonariusze korzystają z akcji dwóch spółek, natomiast w przypadku podziału akcjonariusze wymieniają swoje akcje na nowe akcje spółki zależnej.
Akcjonariusze, którzy odrywają się od firmy macierzystej, stają się akcjonariuszami i właścicielami nowego podmiotu, podczas gdy pozostali akcjonariusze są właścicielami organizacji macierzystej. Strategia przynosi korzyści zarówno spółce dominującej, jak i spółce zależnej poprzez ochronę przed wrogim przejęciem oraz korzyści dla spółki holdingowej poprzez sprzedaż udziałów.
Główne różnice między spin-off i split-off
Obie strategie są wykorzystywane przez firmy do tworzenia nowych dywizji. Istnieją zauważalne różnice między spin-off i split-off w zależności od różnych czynników. Poniższa dyskusja przedstawia różnice między podziałem a podziałem.
Oznaczający
Podział to strategia dezinwestycji, w której spółka dominująca zostaje podzielona na nową spółkę zależną, która jest prawnie niezależna od spółki dominującej.
Split-off to z kolei strategia restrukturyzacyjna, w której udziałowcami nowej spółki zależnej są dotychczasowi udziałowcy spółki dominującej. Akcjonariusze sprzedają swoje udziały w spółce przyjmującej, a następnie przenoszą się do nowego oddziału.
Własność akcjonariuszy
W ramach podziału akcje zarówno nowego oddziału, jak i spółki przyjmującej są dzielone między akcjonariuszy. Strategia nie wymaga, aby akcjonariusze rezygnowali z własności w macierzystej organizacji, aby potem działać w nowym oddziale.
Z drugiej strony wspólnicy spółki zależnej w podziale są zobowiązani do zrezygnowania z udziałów w spółce dominującej. Osobom, które zrezygnują z udziałów w jednostce dominującej, można odczytać przydział udziałów w spółce zależnej.
Zasoby firmy macierzystej
W przypadku wydzielenia przedsiębiorstwa wykorzystują zasoby organizacji nadrzędnej do tworzenia tożsamości w spółce zależnej. Jednak w przypadku podziału zasoby firmy macierzystej nie są wykorzystywane w spółce zależnej.
Organizacja macierzysta nie posiada autorytetu w spółce zależnej i nie może odróżnić swojej działalności od własnej. Decyzja o swoich działaniach leży w gestii akcjonariuszy.
Opodatkowanie
Większość firm preferuje spin-offy, ponieważ są one wolne od podatku. Strategia uwalnia spółkę dominującą od dodatkowych obciążeń podatkowych. Z drugiej strony spółki typu split-off są zainteresowane rentownością finansową.
Spółka dominująca nie ma gwarancji korzystania z przywileju wolnego od podatku.
Często zadawane pytania (FAQ) dotyczące spin-off i split-off
Jak spin off wpływa na cenę akcji?
Wpływ na cenę akcji po wydzieleniu zależy od zachowania podmiotu, który został wydzielony. Cena akcji przed wydzieleniem powinna być prawie równa lub podobna do sumy ceny akcji po wydzieleniu dodanej do początkowej ceny akcji korporacji, która została wydzielona.
Jeśli spółka dominująca zachowuje niektóre części wydzielonego podmiotu, sprawy stają się bardziej skomplikowane.
Na przykład, jeśli spółka dominująca zachowuje 50% udziałów w spółce wydzielonej, cena akcji powinna być równa wartości jej działalności powiększonej o 50% udziałów zatrzymanych w spółce wydzielonej. Podziały mogą być odzwierciedlone w wyciągu maklerskim, a różni brokerzy mają różne formaty.
Jak opodatkowane są spółki spin-off?
Podziały mogą być opodatkowane. Podział, który może podlegać opodatkowaniu, to zbycie przez korporację notowaną na giełdzie, podlegającą opodatkowaniu od zysków kapitałowych.
Aby transakcje podlegały opodatkowaniu, spółka dominująca musi dokonać zbycia poprzez sprzedaż nieruchomości lub podziału, którego jest bezpośrednio właścicielem. Zyski kapitałowe osiągnięte jako zyski będą opodatkowane. Podział podlegający opodatkowaniu wnosi do spółki płynne aktywa w postaci gotówki.
Wadą tej transakcji jest spadek dochodów uzyskiwanych z zysków kapitałowych. Aby uniknąć opodatkowania, spółka dominująca może rozważyć wydzielenie wolne od podatku.
Co oznacza spin-off dla pracowników?
Właściwe ustalenia dla pracowników są zwykle dokonywane przed wykonaniem podziału.
Przygotowując spółkę zależną do wydzielenia, firma macierzysta zwykle usuwa wszelkie nakładające się role pracowników i dedykuje pracowników macierzystej lub zależnej. Nakładanie się występuje zwykle na stanowiskach administracyjnych, takich jak księgowość, kadry, informatyka i zakupy.
Firmy powinny upewnić się, że cała wiedza i zasoby nie pozostają w firmie macierzystej. Do samodzielnej działalności spółka zależna potrzebuje puli doświadczonych pracowników.
Podziały mogą również prowadzić do niepewności, powodując odejście pracowników.
Jak działa spin-off dla akcjonariuszy?
Korporacje, które mają filie i oddziały, mogą nie wkładać wystarczającego wysiłku lub zasobów w podmioty. Może to utrudniać ich rozwój i awans. Ponadto akcjonariusze jednostki dominującej mogą skonfliktować się z kierownikami jednostki zależnej w kwestiach operacyjnych, strategicznych i pieniężnych.
W takich scenariuszach konflikt w zarządzaniu można ograniczyć, umożliwiając wydzieleniu odrębnej rady doradców i dyrektorów skoncentrowanych na potrzebach firmy.
Wniosek
Firmy muszą prowadzić spin-offy lub split-offy w przypadku niskiej produktywności w firmie. Podział na dwie firmy daje możliwość skoncentrowania się na krytycznych obszarach.
Spółki preferują strategię spin-off, ponieważ akcjonariusze zachowują swoje udziały zarówno w spółce dominującej, jak i nowym dywizji. Poprzez posiadanie udziałów w obu spółkach akcjonariusze są objęci ochroną na wypadek upadku jednej spółki lub braku produkcji.
Podział daje akcjonariuszom większą szansę na rozwój w przypadku podbicia się nowej spółki. Dochód jest dzielony między kilku członków, ponieważ są oni niezależni od firmy macierzystej.
Bibliografia
- https://scholarship.law.duke.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=2072&context=dlj
- https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=241226
